在 2024 年的尾聲，高盛分析師 Peter Callahan 提出了對 2025 年美國科技行業(yè)的展望，預(yù)測人工智能（AI）仍將是主導(dǎo)趨勢。2024 年，美國科技股尤其是納斯達(dá)克 100 指數(shù)表現(xiàn)強勁，預(yù)計全年將上漲約 34%，這也是 22 年來第 18 次上漲。Callahan 強調(diào)，今年的科技股呈現(xiàn)明顯的擴散特征，市場上多個子行業(yè)均出現(xiàn)強勁表現(xiàn)。

2024 年，科技股幾乎全年保持在牛市狀態(tài)，只有 7 月份出現(xiàn)過 10% 以上的回撤，顯示出市場對于技術(shù)創(chuàng)新和生成式 AI（如 ChatGPT）的持續(xù)需求。高盛分析指出，寬松的宏觀經(jīng)濟環(huán)境（包括降息和經(jīng)濟穩(wěn)定增長）在推動與生成式 AI 相關(guān)的股票上漲中起到了關(guān)鍵作用，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施層面（如 NVIDIA）和應(yīng)用層面（如 Meta）。

展望 2025 年，生成式 AI 仍將是美國科技行業(yè)的核心主題。隨著 ChatGPT 推出超過兩年，市場的焦點將從基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向具體的應(yīng)用場景，尤其是 AI 在提升效率和創(chuàng)新方面的作用。高盛預(yù)計，生成式 AI 的進(jìn)步將對多個行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，包括軟件、硬件、通訊和內(nèi)容創(chuàng)作等。

Callahan 預(yù)測，盡管面對高估值和對大型科技公司（如 微軟 和 亞馬遜）AI投資的增加，那斯達(dá)克100指數(shù)仍有望實現(xiàn)穩(wěn)健回報，預(yù)計將有兩位數(shù)增長，回到歷史中值水平。不過，高估值的風(fēng)險和對大型股AI投資集中度的擔(dān)憂，仍然是未來需要關(guān)注的關(guān)鍵因素。

在行業(yè)選擇方面，Callahan 表示，半導(dǎo)體行業(yè)的表現(xiàn)仍然至關(guān)重要。盡管在2024年整體表現(xiàn)不佳，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在生成式 AI 和宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的核心作用仍不容忽視。軟件行業(yè)的復(fù)蘇也值得期待，特別是在周期性復(fù)蘇和長期增長機會的推動下。大公司如 微軟 和 亞馬遜 的表現(xiàn)也將繼續(xù)引領(lǐng)市場。

此外，最近發(fā)布的 GIR CIO調(diào)查結(jié)果顯示，2025 年上半年全球 IT 支出意向顯著回升。調(diào)查顯示，整體 IT 支出指數(shù)增至79.0，比2024年7月的調(diào)查增加了5個百分點，且遠(yuǎn)高于長期平均值，這為2025年科技股增長提供了有力支持。

高盛預(yù)測，到 2025 年，Mag7（即微軟、亞馬遜、谷歌、蘋果、Facebook、特斯拉和英偉達(dá)）的整體表現(xiàn)將優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，盡管增幅預(yù)計僅為 7%，為七年來的最低利潤率。這表明，盡管增長放緩，技術(shù)行業(yè)的核心公司依舊能夠在全球經(jīng)濟中占據(jù)重要地位。

高盛列出了幾個關(guān)鍵主題，預(yù)計將主導(dǎo)2025年科技行業(yè)的發(fā)展：

· 生成式AI向上層發(fā)展

· 邊緣AI的應(yīng)用

· AI賦能的語音技術(shù)

· AI時代的內(nèi)容創(chuàng)作

· AI與軟件層的深度融合

· 大語言模型的更新

· 關(guān)稅與國際市場的挑戰(zhàn)

· 中國半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展

· TikTok的全球影響力

· 太空科技的發(fā)展

總結(jié)來說，隨著 AI 技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，2025 年美國科技行業(yè)將繼續(xù)經(jīng)歷快速變革，生成式 AI 和創(chuàng)新應(yīng)用將成為推動科技股上漲的主要力量。

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